币圈IEO全称InitialExchangeOffering，中文叫首次交易所发行，简单来说就是区块链新项目直接依托中心化交易所的Launchpad发射台进行代币公募融资，项目方不自己搭建募资网站，全部募资流程交由交易所完成，募资结束后代币会直接在该交易所上线交易。IEO诞生于ICO乱象之后，是对早期代币公募模式的改良，2019年迎来行业爆发，很多普通币圈用户第一次参与代币打新，接触的就是IEO模式，它和股市IPO逻辑有相似之处，但属于加密货币原生的融资手段，并不受传统证券市场监管约束。
IEO完整运作链条分为项目审核、公募发售、代币上线三个核心环节，项目团队先向交易所发射台提交申请，交易所会对项目团队背景、代币经济模型、白皮书、产品落地进度做尽职调查，通过审核后项目方还要缴纳相关服务费，才会正式开启公募排期。普通投资者想要参与IEO，必须完成交易所KYC身份认证，多数平台还设置持仓门槛，需要持有一定数量的平台原生代币，通过抽签、按持仓比例分配份额等方式获取认购额度，全程不需要外部钱包，直接在交易所账户内完成支付，认购结束短时间内代币直接挂牌交易，省去了项目方单独洽谈上币的步骤，这也是IEO最核心的优势。对比早期ICO，ICO是项目方自主在官网募资，投资者自行转账，上线交易所存在很大不确定性，而IEO由交易所充当中间方，一定程度过滤掉部分低级骗局，但交易所审核不等于对项目收益做担保。
IEO模式在2019年迎来行业高潮，头部交易所陆续上线自家发射台，第一批热门项目上线后短期涨幅巨大，市场迅速掀起打新热潮，大量中小交易所跟风推出IEO板块，不过热潮持续时间并不长久，后期大量质量平庸的项目涌入市场，不少IEO代币上线即破发，投资者亏损案例不断增多，市场热度快速回落。后续IDO去中心化发行模式兴起，资金和注意力开始分流，IEO不再是市场主流融资方式，但并没有彻底消失，头部交易所依旧保留发射台业务，只是项目筛选标准变得更加严苛，项目数量大幅减少，不再出现早期全民打新的狂热局面。
很多币圈新手容易产生误区，觉得经过交易所审核的IEO项目就等于安全稳赚，这是非常危险的认知。交易所的尽调只能减少直接跑路诈骗的概率，无法规避项目技术失败、团队执行力不足、市场行情下行、代币解锁抛压等各类风险，历史上大量IEO项目上线冲高之后持续下跌，投资者高位接盘后长期被套的情况十分普遍。同时IEO还存在中心化带来的弊端，项目方需要承担较高的合作成本，普通散户的参与资格完全掌握在交易所手中，部分额度会优先倾斜给大额持仓用户，小散户能够拿到的认购份额往往十分有限，普通用户参与前依旧需要独立研究项目基本面，不能单纯迷信交易所的品牌背书。
