答案指向了掌握立法权的权力机关。近期美国的一项关键立法动态，为此提供了最清晰的注脚。这份为数字资产市场建立清晰规则的草案，并非由监管机构或行政部门单方面提出，而是由美国国会参议院的两位跨党派议员正式提出。来自阿肯色州的共和党参议员、参议院农业委员会主席约翰·布兹曼，与来自新泽西州的民主党参议员科里·布克共同公布了这项市场结构立法提案。这标志着立法者主动介入，试图以法律形式终结长期存管辖权争议，为行业提供确定性。
该草案的制定过程，深植于美国特有的政治与立法架构之中，并非一蹴而就。由于草案内容涉及将多数加密货币归类为数字商品并将其主要监管权赋予美国商品期货交易委员会，而CFTC的管辖权归属于参议院农业委员会，因此这份市场结构法案的命运与农业委员会紧密相连。因其广泛的金融影响，法案也必须经过参议院银行委员会的审议与批准。这种跨委员会管辖的特点，意味着草案的制定者必须进行大量的协商与妥协，以争取不同背景议员的支持。来自各方的意见，包括对CFTC监管资源不足的担忧，都在塑造着草案的最终形态。
草案的诞生也反映了行业长期游说与政治力量博弈的结果。加密货币业界多年来一直青睐由被认为对行业更为友好的商品期货交易委员会来主导监管，而非采取更强硬立场的美国证券交易委员会。这一倾向在政治上获得了回应，特别是在相关政治议程的推动下。立法草案的提出，可以看作是立法者对业界诉求的一种正式回应与制度性接纳。这也并非孤立事件，而是基于国会众议院先前类似提案精神制定的，显示了立法机关内部对监管方向逐渐形成的共识。
加密货币监管规则的制定权普遍属于国家层面的立法与行政机构，但其具体路径各有不同。与美国的立法推进模式相区别，欧盟选择了建立一套为该行业量身定制的全新专门规则，即加密资产市场条例。而英国政府则采取了另一种方式，宣布将把现有的金融监管框架延伸至加密资产公司，其相关立法草案由财政部牵头向议会提交。这些不同的模式表明，监管框架的源头可以是全新的立法、对现有法律的扩展，或是行政部门的授权立法，但最终都需要通过立法机关的程序获得权威性。
尽管由参议员草案标志着重要进展，但这仅仅是漫长立法程序的第一步。正如草案参与制定者所言，讨论稿的公布只是开始，后续还有大量工作要进行。草案需要经过相关委员会的听证、审议、可能的修改，然后才能寻求在参议院全院会议获得通过。此后，还需要与拥有自身版本法案的众议院进行协调，形成统一文本，并最终提交给行政首长签署方能成为法律。这个过程充满变数，任何环节的阻滞都可能影响最终结果。当前的草案制定者开启了进程，但规则的最终定型还有赖于更广泛的政治协商。
