关于以太坊是限量发行吗这个问题，答案是否定的。与比特币设定2100万枚硬性上限的模型截然不同，以太坊在其协议设计之初就没有设定一个绝对的总量上限，其供应在理论上是无限的。这并不意味着其发行是随意或无限制的，以太坊通过一套复杂且动态的经济模型来约束新增供应，平衡网络激励、安全性与价值稳定性。这种无限总量，有限增发的独特设计，反映了其超越单纯数字货币、成为全球去中心化计算基础设施的核心定位。
理解以太坊选择不设定硬顶的原因，需要回到其根本的设计哲学。比特币被设计为一种纯粹的数字黄金和价值存储，稀缺性是其核心叙事。而以太坊的愿景是成为一台世界计算机，支撑智能合约和去中心化应用的运行。其经济模型必须服务于网络的持续安全和生态的蓬勃发展。如果像比特币一样严格限量，时间推移，区块奖励归零，可能会面临验证者激励不足、安全隐患增加的问题。持续的、可控的新增发行，能够确保为维护网络的矿工或验证者提供足够的经济回报，从而保障这个庞大去中心化系统的长治久安。这种设计权衡了货币属性与平台功能性的双重需求。
以太坊的发行机制并非一成不变，而是网络升级而不断演进。在早期的工作量证明阶段，新ETH主要通过矿工挖矿产生。而自从成功合并过渡到权益证明机制后，新币的发行方式发生了根本性转变，转为由质押资产的验证者获得奖励，这使得新增供应速率得到了显著且大幅的降低。更为关键的是，协议中引入了销毁机制，每笔链上交易都会永久销毁一部分作为手续费的ETH。当网络使用活跃、交易需求旺盛时，被销毁的ETH数量有可能超过新发行的数量，从而导致以太坊的实际流通量进入通缩状态。这套增发与销毁相结合的动态平衡机制，让以太坊的供应量具备了弹性，能够根据网络的真实使用情况自我调节。
尽管无限量这个词可能乍一听引发对通货膨胀的担忧，但实际运行中，市场更关注的是净通胀率。以太坊通过上述机制将通胀率控制在极低的水平，甚至经常实现通缩。其价值支撑更多地来自于其强大的生态体系——包括去中心化金融、NFT、以及各类创新的DApp所创造的海量使用需求。这些需求不仅消耗ETH作为燃料，也将其从单纯的交易媒介转变为生产性资产。市场对以太坊的估值逻辑逐渐从绝对的稀缺性转向了其网络效用、安全性以及作为数字经济基石的捕获价值能力。
这一设计保障了其作为智能合约平台长期的活力与安全，同时也塑造了其独特的资产特性。在加密货币领域，以太坊的货币政策代表了一种不同于比特币极致通缩模型的、更为复杂和有机的新范式。
