大概率不会无休止地直线下跌，但寻底和筑底的过程将异常复杂且痛苦。比特币作为一种高风险的全球性资产，其价格走势并非简单的单边运动，而是多重力量动态博弈的结果。市场有其内在的调节机制，过度的下跌会逐步出清高风险的杠杆，当抛售力量衰竭到一定程度，市场自然会在某个位置找到暂时的平衡，但这并不意味着立刻反转，更多可能进入一个漫长而煎熬的震荡整理阶段。
市场不会永远朝一个方向运动的核心原因在于其自身的负反馈机制。当价格出现大幅下跌，最先被摧毁的是依赖高杠杆的投机仓位。这些仓位被强制平仓的过程本身就是集中的抛压来源，会加速价格下行。当这部分泡沫被彻底刺破，市场上的浮动筹码被大量清洗后，后续的卖压会显著减弱。尽管市场情绪依然悲观，但继续大幅下跌需要新的、更强大的利空驱动或持续的抛售动能。而长期持有者的惜售，以及部分资金在低位的试探性承接，会开始形成对价格的托举作用，使得下跌的斜率放缓，甚至出现反弹。这个阶段市场会反复测试一个被普遍认可的价值区间，虽然过程煎熬，但并非没有尽头。
宏观环境的制约是决定下跌深度和时长的一个关键外部因素。加密货币市场与传统金融市场，尤其是与流动性的联动性越来越强。当全球主要经济体收紧货币政策，市场流动性面临收缩时，比特币这类高风险资产往往首当其冲遭受抛售，因为投资者需要撤离风险资产以寻求更安全的避风港或应对赎回压力。熊市的持续性与宏观流动性拐点密切相关。只要紧缩的大环境没有改变，市场就难以获得持续的增量资金支持，反弹也会显得脆弱。市场需要等待宏观层面出现明确的宽松信号，才能从根本上扭转资金流出的趋势，这通常需要时间。
投资者情绪的演变和机构行为的改变也深刻影响着熊市的进程。在暴跌初期，恐慌情绪占主导，容易出现不计成本的抛售。但时间推移，持续的阴跌会让市场情绪从恐慌转向麻木和冷淡，交易活跃度大大降低。这种低迷的成交量环境，虽然缺乏上涨动力，但同样也难以孕育新的暴跌，市场进入一种弱平衡的存量消耗状态。另合规的机构投资产品，其资金流向成为重要的观察窗口。持续的净流出会延长市场的冬天，而一旦出现企稳或重新净流入，哪怕规模不大，也是市场信心逐步修复的早期信号。重建信心需要比摧毁它更长的时间。
这个阶段的特点将是低波动率的横盘整理、偶尔的反弹与再度探底相交织，以及市场参与者的持续洗牌。未来的方向选择，将取决于宏观经济周期的转向、区块链技术应用的实质性进展以及全球监管框架的明朗化。对于市场参与者而言，理解下跌的内在逻辑和周期性，远比简单地预测底部价格更为重要。
